"花旗的资产负债表确实烂透了。

它的siv里藏着几百亿的有毒资产。

它的资本充足率在危机深化之后大概率会跌破监管红线。

"

"但正因为如此——正因为它烂到了足以威胁整个全球金融体系的地步——政府不敢让它死。

"

"花旗不会被允许违约。

"

"就像aig不会被允许违约一样。

"

伊莎贝拉看着他，把这个逻辑在脑子里转了一圈。

同样的逻辑。

同样的推演。

aig赔不起，但政府赔得起。

花旗也一样。

只要美利坚合众国还存在，花旗的cds赔付义务就有一个隐性的、全世界最强大的主权信用在背后兜底。

"花旗和aig放在一起，合计拿两成。

"

陆泽说，"它们的报价是全市场最便宜的，因为所有人都觉得它们自己就快死了，谁会找一家快死的公司买保险呢？

"

"但我们知道它们不会死。

"

"所以我们用最低的保费，买到了有美国政府隐性担保的保险。

"

"这是整个组合里性价比最高的两成。

"

伊莎贝拉在平板上更新了份额分配：

高盛、大摩：合计40%

德银、巴克莱、瑞银、rbs、bnp：合计40%

花旗、aig：合计20%

九条通道。

她盯着这张表看了两秒钟，然后抬起头。

"九条。

这可能是华尔街有史以来，一家对冲基金在单一cds交易上使用过的最多的对手方通道数量。

"

"所以没有人会怀疑我们在针对某一家特定的机构。”

陆泽说。

"一个买了九家投行保险的人，看起来就像是一个对整个金融体系都不放心的偏执狂，而不是一个拿着狙击枪瞄准雷曼的杀手。

"

伊莎贝拉在笔记的最上方加了一行标题："宏观系统性风险对冲方案——九通道架构"。
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