1个标准差，且接近于2016年、2018年和2022年的低点。

“考虑到领先经济指标已有触底反弹迹象，且宏观政策宽松持续加码，认为这一低估值水平并不合理。

预计疫情后消费的进一步复苏、更为显性的政策支持以及北向资金的回归将成为A股估值回升的催化剂。”

就行业和投资主题方面，瑞银认为投资者可在2024年关注以下投资主题：更强有力且更明确的政策宽松的受益者，自主可控与国产替代加速，“中国特色估值体系”下优质国企的估值提升；在战术上倾向于具有持续增长潜能与享有政策红利的行业，对受制于房地产下行和全球经济增长放缓的板块持谨慎立场，建议超配电子、食品饮料、保险和通信，并低配银行、材料、机械、计算机和传媒。

不过多家机构也提示称，目前仍需要关注下行风险，尤其是全球经济增长放缓和/中/.

M/.

关系仍是投资者主要的隐忧。

此外，倘若抱团股面临持续减仓，致使基金产品跑输大市，公募新基金发行规模或将持续承压。

长安与华为签署《投资合作备忘录》成立目标公司基本属于原华为车BU业务分拆后的独立运营，长安则作为重要的战略合作伙伴率先通过股权模式深化合作。

目标公司对股权持开放态度，不排除与华为已有相关合作的车企将会入股合资公司，以参股模式实现业绩+合作的深度绑定。

展望来看，华为在智能化领域已处于领先地位，通过车企的资金注入、以及地方性国资背景支持，预计其智能化相关技术将有望保持长期领先并更好地反哺合作车企，推动产业链降本、以及高阶智能化在低价车型中的普及率。

长安与华为已有良好合作基础，后续长安智能化将有华为更深度赋能，看好旗下各品牌竞品力车型以规模效应带动销量/业绩改善前景。

另一方面，周二个股虽然涨多跌少，但市场的亏钱效应仍在延续。

两市跌停的个股数量再度超10家，此前高位强势的退潮仍在延续，最为明显的莫过于短剧（传媒）方向，其中引力传媒、龙版传媒等多只个股形成A杀，上交易日盘后遭到抖音电商辟谣的思美传媒同样一字跌停。

算力概念股内部的分化也以跌幅居前，中贝通信再度跌超9%，易华录跌超8%，此外Chiplet概念的高标龙头文一科技也一字跌停。

市场若想真正的企稳反弹的话，高位股亏钱效应势必需要得以修复。

因此两市跌停家数也是后续重要的参考指标。

目前，岁末年初行情的演绎，来到了动力切换的窗口，后续行情的看点，一是M/.

联.

储.

经济回落进一步确认，二是国内稳增长持续催化，三是国内金融改革加码。

具体而言，如果后续M/.

国.

经济确认回落，那么M/.

联.

储.

加息结束交易还有演绎空间。

但现阶段，M/.

国.

通胀风险未完全排除，M/.

联.

储.

表态仍可能反复。

因此，这个时候还是需要考虑短期性价比。

与此同时，国内稳增长加码势在必行。

其中，房地产的金融条件亟需从相对其他实体方向“偏紧”向“正常化”过渡，甚至阶段性的定向刺激都是合理的。

短期时间窗口，后续稳增长政策仍可以期待，这构成岁末年初后续动力的重要来源。

配置方面，短期顺周期占优波段还有演绎空间。

中期而言，可关注三个方向：一是新产业趋势不断出现下的华为链；二是从中国经济新范式思考景气方向的出口链、新消费；三是广义/中/.

特/*/.
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