近段时间来，先是美国国内对于加大升息力度以遏制通胀的声音比较强烈，美联储官员也多次发表了偏鹰派立场的讲话，引发美元指数上涨，短端利率与长端利率的差距拉大，股市则明显承压。

后是由于激进加息引发银行风险加大，出现银行挤兑与破产事件。

这虽然在一定程度上缓解了加息压力，但恶化了融资环境，使得市场风险偏好进一步提升。

而这些风险效应外溢的结果，在中国就是人民币汇率波动加大，北向资金的流向发生改变，而股市也因为受到外部市场下跌的拖累，而脱离了原来的整理区间，出现了一定幅度的下跌。

不过，相比海外市场的走势，今年以来国内A股市场的表现还算不错，近期的调整中反复比较多，且回落的幅度也不算很大。

但是，换个角度来说，与年初时大家对春季行情的预期相比，这段时间股市的表现是不尽人意的。

历史上，春季出现10%以上上涨行情是大概率现象，而且行情往往能够延续到3月底。

但今年不但涨幅不够大，而且刚到3月中旬就出现了明显的下跌。

这就需要人们从多方面来寻找原因。

就宏观层面来说，年初以来实体经济尽管在逐步恢复，但力度不能说非常大。

春节过后，消费市场表现较弱，而复工节奏也比以往偏慢。

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