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行业信用大扩张时代结束，未来融资渠道尽管可能恢复，但信用边界不可能重现 2020 年局面。

腰部公司信用债持续少量净偿还，要获得长期低成本的融资性现金流入显然较之过去更加困难。

长期稳定资金来源的缺失，使得一批房地产开发企业不能从容拿地。

在风平浪静的土地市场，少数信用良好的房企乘风破浪。

房企之间拿地销售比的差异，主要不来自于战略判断，而来自于融资渠道通畅度。

美国达拉斯联储的研究显示，目前抵押贷款利率达到20年来最高水平，这可能引发“全球房地产市场深度下滑”，美国房价可能暴跌20%。

达拉斯联储的经济学家在本周发表的一份分析报告中写道，新冠病毒大流行期间，楼市相当繁荣；自2020年以来，全球房地产市场泡沫越来越大。

尽管最近房价涨势开始放缓，但楼市深度下滑的风险仍然存在。

在新冠病毒大流行期间，美国房价以1970年代以来未见的速度飙升，当时抵押贷款利率接近历史低点。

手握大量刺激支票和渴望获得更多居住空间的购房者涌向郊区。

去年，当美联储启动自1980年代以来最激进的加息行动，
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