房地产行业发展新机遇

蕴藏着无尽可能，有益于明理、增信、崇德、力行，让人生绽放光彩。

市场已经越过低点，复苏中行业竞争格局的剧变更加明显。

融资、拿地、货值和销售全面分化，少数企业获得高质量发展机遇。

腰部公司的市占率整体有所下降，尾部公司的市场份额略有提升。

国企已经占据了开发行业竞争中的的绝对优势。

市场已经越过低点，复苏预计可以持续。

房地产市场在过去两个月沿着从二手到一手，从高线到低线的路径复苏。

政策累积效应贡献明显，我们预计复苏将持续下去。

信用锻造了新龙头，融资拿地货值和销售持续分化。

行业信用大扩张时代结束，未来融资渠道尽管可能恢复，但信用边界不可能重现 2020 年局面。

腰部公司信用债持续少量净偿还，要获得长期低成本的融资性现金流入显然较之过去更加困难。

长期稳定资金来源的缺失，使得一批房地产开发企业不能从容拿地。

在风平浪静的土地市场，少数信用良好的房企乘风破浪。

房企之间拿地销售比的差异，主要不来自于战略判断，而来自于融资渠道通畅度。

在2.

04以后的一周：房地产板块（SW）涨跌幅+1.

13%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别-0.

85%，0.

11%，超额收益分别为+1.

99%、+1.

24%。

房地产基本面与高频数据：

（1）房产市场：2.

04以后的一周 60 城新房成交面积 299.

54 万平，环比+17.

5%，同比+269.

3%；2023 年 2 月 1 日-2 月 10 日累计成交 426.

23 万平，同比-8.

5%。

2.

04以后的一周 20 城二手房成交面积 149.

29 万平，环比+6.

05%，同比+1301.

87%；2023 年 2 月 1 日-2 月 10 日累计成交 217.

58 万平，同比+14.

42%。

2.

04以后的一周 16 城新房累计库存 9393 万平，环比-0.

36%，同比持平。

16 城新房去化周期为 14.

6 个月，环比变动-0.

1 个月，同比变动+2.

9个月。

一线、二线、三四线城市去化周期分别为 13.

0 个月、14.

2 个月、58.

2 个月，环比分别变动-0.

1 个月、0 个月、-6.
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