但它的vega很大，iv每涨一个点，它的价格就涨一截。

当iv从25飙到80——涨了55个点——"

"非线性的价值膨胀。

"伊莎贝拉接上了。

"对。

一个权利金一毛钱的深度价外put，在iv暴涨之后可能变成两三块钱。

二三十倍。

即使标的股价根本没有跌到行权价。

"

伊莎贝拉看着那张清单。

她现在理解了为什么是"深度价外"而不是平值。

平值期权的vega相对于它的价格来说没那么极端，波动率加成的倍数效应不够大。

她也理解了为什么是二十多只标的而不是只买xlf——因为那些中型银行和保险公司的隐含波动率现在还"和平时期"的水平，三十几。

而大行的iv已经被市场的担忧推高到了四五十。

从二十到八十的变化量，比从五十到八十大一倍。

那些"没人在意"的标的，反而是vega收益最大的。

但她还有一个问题。

"这个逻辑成立的前提是，恐慌真的会全面爆发。

"

"对。

"

"而恐慌全面爆发的前提是，雷曼真的破产。

不是被收购。

"

"对。

"

"你确定了？

"

陆泽看着她。

"确定了。

"

"好。

"伊莎贝拉说。

然后她问了另一个问题。

"为什么现在才开始建？

"

陆泽看着她。

"之前没想到这一层。

"

伊莎贝拉的记录动作停了一下。

"cds覆盖了信用端。
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